نرخ های کلیدی در بانک های روسیه. نرخ کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

رشد اقتصادی اکثر کشورهای جهان بستگی به این دارد که سیاست بانک مرکزی چقدر شایسته اجرا شود. یکی از ابزارهای اصلی مورد استفاده بانک مرکزی کشورهای مختلف، نرخ کلیدی است.

بانک مرکزی روسیه نیز از این قاعده مستثنی نیست. اما در عمل به کار خود، این اصطلاح را نسبتاً اخیراً معرفی کرد و برای سال‌ها عبارت «نرخ بازپرداخت» را جایگزین آن کرد. نرخ کلیدی به یکی از تنظیم کننده های اصلی اقتصاد کشور تبدیل می شود و به موضوع بحث بین تحلیلگران بازار مالی تبدیل می شود. کارشناسانی وجود دارند که آن را ابزاری می دانند که مانند کشورهای توسعه یافته، بردارهای اصلی مقررات اقتصاد کلان را تعیین می کند و امکان تعیین اولویت ها در مدیریت اقتصاد دولت را فراهم می کند. آیا اینطور است؟ آیا نقش تعیین نرخ کلیدی بانک مرکزی توسط کارشناسان اینقدر زیاد است؟ شاید این یک رقم کاملاً بیهوده است که توسط مقامات فقط برای توجیه اقدامات خود استفاده می شود؟

نرخ کلیدی بانک مرکزی - چقدر است؟

نرخ‌های کلیدی مقادیری هستند که موسسات مالی اصلی (اغلب بانک‌های مرکزی دولتی) کشورها برای وام‌ها (سپرده‌ها) صادر شده به بانک‌های خصوصی تعیین می‌کنند. زمان مشخصی دارنداقدامات. این ابزار مالی به شما این امکان را می دهد که تأثیر مستقیمی بر تورم و همچنین تجارت پول ملی داشته باشید.

اگر، برای مثال، نرخ کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه افزایش یابد، به گفته برخی از اقتصاددانان، ممکن است روبل در برابر دلار و یورو افزایش قیمت پیدا کند و با کاهش تورم همراه شود.

تفاوت با نرخ بازپرداخت

در پاییز 2013، بسیاری از تحلیلگران به یک نوآوری در سیاست بانک مرکزی روسیه اشاره کردند: نرخ تامین مالی مجدد به عنوان شاخص اصلی استراتژی این موسسه مالی متوقف شده است. بانک مرکزی مهم ترین شاخص اقتصاد را نرخ به اصطلاح کلیدی اعلام کرد. بر اساس آن بانک مرکزی یک هفته نقدینگی تامین می کند. نرخ بازپرداخت و نرخ اصلی یکسان نیست، اما نرخ اول توسط بانک مرکزی به طور کامل لغو نشده است - تا سال 2016 استفاده خواهد شد.

تا آن زمان، مقدار آن با نشانگر دوم هماهنگ می شود. تحلیلگران برخی بانک‌ها بر این باورند که چنین سیاستی از سوی بانک مرکزی کاملاً طبیعی است: حراج‌های هفتگی ریپو پرطرفدارترین در سیستم مالی کشور هستند و این نرخ‌های کلیدی هستند که می‌توانند به تعیین قیمت واقعی پولی که بانک مرکزی می‌ریزد کمک کند. وارد بازار شود. در حالی که به اعتقاد تحلیلگران، نرخ ریفاینانس عمدتاً نشان دهنده بود.

قانون تیلور در اقتصاد روسیه

نرخ‌های کلیدی مدل پیچیده‌ای از شاخص‌های اقتصادی را تشکیل می‌دهند که طبق قانون به اصطلاح کار می‌کنند.تیلور اکثر بانک های مرکزی کشورهای خارجی توسط آن هدایت می شوند و نرخ های بهره را تشکیل می دهند. در فرمول تیلور سه شاخص اصلی وجود دارد: تورم، رشد اقتصادی و به همین ترتیب، نرخ. محاسبه مقدار بهینه هر یک از آنها با دانستن دو مورد دیگر به اندازه کافی آسان است. به عنوان مثال، برای پاییز 2013، نرخ کلیدی 5.6-6.3٪ بر اساس تولید ناخالص داخلی و نرخ تورم در روسیه منصفانه خواهد بود. به نظر می رسد که بانکداران روسی در حال نزدیک شدن به استانداردهای غربی برای درک قوانین اقتصاد هستند.

نرخ اروپا

نرخ های کلیدی، همانطور که در بالا ذکر شد، در اکثر سیستم های بانکی جهان، از جمله در اروپا اعمال می شود. ارزش فعلی آنها بسیار کمتر از روسیه است - اکنون بانک مرکزی اروپا با مقادیر کمتر از 1٪ کار می کند. مقررات بانک مرکزی اروپا برای بهبود وضعیت فعلی اقتصاد کشورهای این بخش از جهان طراحی شده است. از بانک مرکزی اروپا خواسته می شود تا درباره کمک به مؤسسات مالی در اروپا و به ویژه اتحادیه اروپا تصمیم گیری کند.

کارشناسان خاطرنشان می کنند که در برخی موارد امکان تصویب نرخ های منفی وجود دارد - این ممکن است تأثیر مثبتی بر وام دهی داشته باشد. بانک ها با دسترسی به وام های ارزان قیمت می توانند به نوبه خود دریافت پول از وام گیرندگان ملی - شهروندان، سازمان ها را تسهیل کنند که در نهایت به کاهش بیکاری و تحریک رشد اقتصادی کمک می کند. از پیامدهای منفی اعمال نرخ های منفی به این موارد اشاره می شود: احتمال کاهش سود واقعی سپرده های بانکی شهروندان وجود دارد.

نرخ کلیدی در روسیه

نرخ کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه و همچنین در اروپا یکی از ابزارهای تأثیرگذاری بر اقتصاد ملی است. رویه مقررات بانکی در روسیه مواردی را می شناسد که ارزش آن به طور همزمان چندین دهم نقطه افزایش یافته است. به عنوان مثال، در پایان آوریل 2014، هیئت مدیره بانک مرکزی فدراسیون روسیه تصمیم گرفت نرخ کلیدی را از 7٪ به 7.5٪ افزایش دهد. انگیزه بانک مرکزی این است که انتظارات تورمی تغییر کرده است. اگر چند ماه قبل سطح هدف آن تا پایان سال 1393 حدود 5 درصد بود، در زمان تعدیل نرخ کلیدی، انتظارات بانک مرکزی تا حدودی بدبینانه تر شد.

بانک مرکزی چندین عامل را برای تغییر پیش بینی های خود نام برد: پویایی نرخ برابری روبل و همچنین شرایط نامطلوب در عرصه تجارت خارجی برای برخی گروه از کالاها. تحلیلگران خاطرنشان می کنند که بانک مرکزی زمانی که وام به موسسات مالی با نرخی پایین تر از نرخ بهره کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه صادر می شود، به اصطلاح تامین مالی ترجیحی را اعمال می کند..

استدلال برای کاهش نرخ کلیدی

نظرات در جامعه متخصص در مورد سیاست بانک مرکزی روسیه در مورد نرخ های کلیدی تقسیم شده است. طرفدارانی از پایان نامه در مورد نیاز به کاهش ارزش این ابزار مالی نظارتی وجود دارد. استدلال اصلی آنها بر این واقعیت استوار است که خطرات رکود در اقتصاد کشور بسیار بیشتر از خطرات مرتبط با تورم است. بنابراین، زمانی که نرخ کلیدی بانک روسیه افزایش می‌یابد، ممکن است تأثیر منفی بر پویایی تولید ناخالص داخلی داشته باشد. به خصوص از آنجایی کهبرای کاهش ارزش آن، کارشناسان معتقدند، شرایط قابل توجهی وجود دارد. اول از همه، تحلیلگران می گویند، اگر تورم از مقادیر مورد انتظار فراتر رود، زیاد نخواهد بود - می توان انتظار داشت که تا پایان سال 6-6.5٪ باشد. در نگاه تاریخی به گذشته، این ارقام برای اقتصاد روسیه کاملاً عادی است. برخی از بازیگران عرصه سیاسی پیشنهاد می کنند که رویکردی رادیکال در تعامل بین دولت و بانک مرکزی اتخاذ شود: از طریق نوع خاصی از لوایح. اخیراً چنین پیش نویسی به دومای دولتی ارائه شده است و طبق آن دستورالعملی به بانک مرکزی ارائه می شود: نرخ کلیدی نمی تواند از 1٪ تجاوز کند. به گفته مبتکران این لایحه، ارزش‌های فعلی به سازمان‌ها اجازه نمی‌دهد وام‌های مقرون به صرفه بگیرند، همانطور که در بسیاری از کشورهای توسعه‌یافته چنین است.

استدلال برای افزایش نرخ کلیدی

نمایندگانی از دیدگاه مخالف در جامعه کارشناسان وجود دارند - آنها معتقدند که نرخ بهره کلیدی باید افزایش یابد. به نظر آنها، نباید انتظار داشت که در دسترس بودن وام تأثیر مثبتی داشته باشد، زیرا نرخ بهره پایین در واقع فقط برای شرکت های بزرگ در دسترس است. شرکت های متوسط و کوچک در بهترین حالت می توانند روی ارزش های 6-8 درصد حساب کنند. کارشناسان معتقدند این وضعیت به دلیل خطراتی است که سازمان های کوچک در مقیاس کوچک متحمل می شوند. علاوه بر این، تحلیلگران تاکید می کنند که برای بانک مرکزی نرخ کلیدی ابزاری برای تأثیرگذاری بر تورم است و کاهش آن ممکن است به معنای آزاد شدن قیمت ها و خارج کردن آنها از کنترل باشد.

پیش بینی نرخ کلیدی بانک مرکزی فدراسیون روسیه

بسیاری از اقتصاددانان معتقدند که بانک مرکزی روسیه همچنان نرخ اصلی را کاهش خواهد داد.به احتمال زیاد این روند در نیمه دوم سال 2014 قابل توجه خواهد بود - مگر اینکه، البته، مشکلات ناگهانی در اقتصاد وجود داشته باشد. مقامات انتظار دارند که تورم تا حدودی کاهش یابد (و این عامل یکی از عوامل اصلی در فرآیند تعیین ارزش های کلیدی نرخ توسط بانک مرکزی است)، نرخ برابری روبل تثبیت شود و تقاضا برای سپرده در بانک مرکزی پول ملی افزایش خواهد یافت همچنین، مهم این است که برداشت خوب غلات مورد انتظار است.

بنابراین کارشناسان معتقدند سیاست فعلی بانک مرکزی سختگیرانه تر از آن چیزی است که بازار به طور عینی نیاز دارد. برخی از تحلیلگران معتقدند اظهارات بانک مرکزی مبنی بر افزایش نرخ ها ممکن است تنها تلاشی برای مهار تورم با شایعات باشد. در واقع بانک مرکزی دلیلی برای افزایش قیمت ها ندارد، بلکه برعکس، قیمت ها را اصلاح می کند. در این رابطه، به گفته کارشناسان خوش بین، نرخ کلیدی برای سال 2014 دچار نوسانات صعودی قابل توجهی نخواهد شد: به احتمال زیاد بانک مرکزی روسیه ترجیح می دهد آن را کاهش دهد.

عامل سیاسی

برخی از تحلیلگران بخش بانکی خاطرنشان می کنند که اقدامات بانک مرکزی ممکن است تحت تأثیر عامل روابط روسیه با سایر کشورها باشد. در صورت وضعیت نامطلوب در عرصه سیاست خارجی، روبل ممکن است ضعیف شود و سرمایه از کشور خارج شود. تورم افزایش خواهد یافت. اما اگر ثبات نسبی در روابط بین‌الملل باقی بماند (که یکی از معیارهای اصلی آن عدم مداخله روسیه در امور اوکراین خواهد بود)، پس دلایل زیادی وجود دارد که انتظار داشته باشیم نرخ کلیدی بانک مرکزی در مقادیر فعلی باقی بماند.

تحلیلگران بر این باورند که به نظر آنها باید با کاهش سنتی نرخ تورم در ماه های تابستان تسهیل شود. آنها انتظار دارند که بانک مرکزی با مشاهده عدم افزایش قیمت ها، تحرکات ناگهانی در زمینه تنظیم نرخ کلیدی انجام ندهد. در عین حال، حامیان این دیدگاه تاکید می کنند که بانک مرکزی همچنان باید نرخ را حداقل تا سطح 5.5 درصد کاهش دهد. البته در دراز مدت.