هجینگ در کلمات ساده چیست؟ نمونه پرچین. پوشش ارزی

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

در اصطلاحات اقتصادی مدرن، می توانید کلمات زیبا، اما نامفهوم زیادی پیدا کنید. به عنوان مثال، پوشش ریسک. این چیه؟ به عبارت ساده، همه نمی توانند به این سوال پاسخ دهند. با این حال، پس از بررسی دقیق تر، معلوم می شود که چنین اصطلاحی می تواند برای تعریف بیمه عملیات بازار استفاده شود، هرچند کمی خاص.

Hedging - به عبارت ساده چیست

پس، بیایید آن را بفهمیم. این کلمه از انگلستان (پرچین) به ما رسیده است و در ترجمه مستقیم به معنای حصار، حصار است و به عنوان فعل در معنای دفاع به کار می رود، یعنی سعی کنید ضررهای احتمالی را کاهش دهید یا به طور کلی از آنها اجتناب کنید. و هجینگ در دنیای مدرن چیست؟ می توان گفت که این توافق بین فروشنده و خریدار است که در آینده شرایط معامله تغییر نخواهد کرد و کالا با قیمت معین (ثابت) فروخته خواهد شد. بدین ترتیب، شرکت کنندگان در معامله با اطلاع از قبل از قیمت دقیق خرید کالا، خطرات خود را در برابر نوسانات احتمالی نرخ ارز در بازار ارز و در نتیجه تغییر قیمت کالا در بازار بیمه می کنند. شرکت کنندگان در روابط بازار که معاملات را پوشش می دهند، یعنی ریسک های خود را بیمه می کنند.پرچین نامیده می شوند.

چگونه اتفاق می افتد

اگر هنوز خیلی واضح نیست، می توانید سعی کنید حتی بیشتر ساده کنید. با یک مثال کوچک می توان فهمید که پوشش چیست. همانطور که می دانید قیمت محصولات کشاورزی در هر کشوری از جمله به شرایط آب و هوایی و میزان برداشت محصول بستگی دارد. بنابراین، هنگام انجام یک کمپین کاشت، پیش بینی اینکه قیمت محصولات در پاییز چقدر خواهد بود بسیار دشوار است. اگر شرایط آب و هوایی مساعد باشد، غلات زیادی وجود خواهد داشت، در این صورت قیمت آن خیلی بالا نخواهد بود، اما اگر خشکسالی یا برعکس، بارندگی های بیش از حد مکرر وجود داشته باشد، ممکن است بخشی از محصولات از بین برود. که هزینه غلات چندین برابر افزایش می یابد.

برای محافظت از خود در برابر هجوم‌های طبیعت، شرکای دائمی می‌توانند با توجه به وضعیت بازار در زمان انعقاد قرارداد، قرارداد خاصی را با تعیین قیمت مشخص در آن منعقد کنند. بر اساس شرایط معامله، کشاورز موظف به فروش و مشتری به خرید محصول به قیمتی که در قرارداد مقرر شده است، صرف نظر از اینکه در حال حاضر چه قیمتی در بازار آمده است، خواهد بود.

در اینجا لحظه ای فرا می رسد که کاملاً مشخص می شود که پوشش ریسک چیست. در این مورد، چندین سناریو محتمل است:

• قیمت محصول در بازار گرانتر از آنچه در قرارداد مقرر شده است - در این مورد، تولیدکننده، البته، ناراضی است، زیرا می تواند مزایای بیشتری کسب کند؛
• قیمت بازار کمتر از آنچه در قرارداد مشخص شده است - در این مورد، خریدار از قبل بازنده است، زیرا او متحمل اضافی می شود.هزینه ها؛
• قیمت مندرج در قرارداد در سطح بازار - در این شرایط هر دو راضی هستند.

معلوم می شود که پوشش ریسک نمونه ای از این است که چگونه می توانید دارایی های خود را حتی قبل از ظاهر شدن به طور سودآور به دست آورید. با این حال، چنین موقعیت‌یابی هنوز احتمال ضرر را رد نمی‌کند.

روش ها و اهداف، پوشش ارزی

از سوی دیگر، می توان گفت که پوشش ریسک بیمه ای در برابر تغییرات نامطلوب مختلف در بازار ارز است که زیان های ناشی از نوسانات نرخ ارز را به حداقل می رساند. یعنی نه تنها می توان یک محصول خاص را پوشش داد، بلکه دارایی های مالی موجود و برنامه ریزی شده برای خرید را نیز می توان پوشش داد.

همچنین باید گفت که پوشش صحیح ارزی آنطور که در ابتدا به نظر می رسد، با هدف کسب حداکثر درآمد اضافی نیست. وظیفه اصلی آن به حداقل رساندن خطرات است، در حالی که بسیاری از شرکت‌ها عمدا از فرصت اضافی برای افزایش سریع سرمایه خود امتناع می‌ورزند: برای مثال، یک صادرکننده می‌تواند با کاهش ارزش و یک تولیدکننده با افزایش ارزش بازار کالاها بازی کند. اما عقل سلیم حکم می کند که از دست دادن سود اضافی بسیار بهتر از از دست دادن همه چیز است.

3 راه اصلی برای حفظ ذخایر ارزی وجود دارد:

1. کاربرد قراردادها (شرایط) خرید ارز. در این صورت نوسانات نرخ ارز به هیچ وجه تاثیری بر ضرر شما نخواهد داشت و درآمدی نیز به همراه نخواهد داشت. خرید ارز به شدت طبق شرایط صورت می گیردقرارداد.
2. قرارداد بندهای حمایتی در قرارداد. این گونه بندها معمولاً دوطرفه هستند و به این معناست که در صورت تغییر نرخ ارز در زمان معامله، زیان های احتمالی و همچنین منافع به طور مساوی بین طرفین قرارداد تقسیم می شود. با این حال، گاهی اوقات اتفاق می‌افتد که بندهای حمایتی فقط به یک طرف مربوط می‌شوند، سپس طرف دیگر محافظت نشده باقی می‌ماند و پوشش ارزی یک طرفه شناخته می‌شود.
3. تغییر با سود بانکی. به عنوان مثال، اگر بعد از 3 ماه برای تسویه حساب نیاز به ارز داشته باشید و در عین حال فرضیات مبنی بر تغییر نرخ به سمت بالا وجود داشته باشد، منطقی است که پول را با نرخ فعلی مبادله کنید و آن را سپرده گذاری کنید. به احتمال زیاد، سود بانکی سپرده به نوسانات سطح نرخ ارز کمک می کند و در صورت عدم تحقق پیش بینی، حتی فرصتی برای کسب درآمد وجود خواهد داشت.

بنابراین، می توانیم بگوییم که پوشش ریسک نمونه ای از محافظت از سپرده های شما در برابر نوسانات احتمالی در نرخ بهره است.

روش ها و ابزار

اغلب روش‌های کاری یکسانی هم توسط سرمایه‌گذاران و هم توسط سفته‌بازان عادی استفاده می‌شود، اما این دو مفهوم را نباید با هم اشتباه گرفت.

قبل از صحبت در مورد ابزارهای مختلف، باید توجه داشت که درک سؤال "هیدینگ چیست" در درجه اول در اهداف عملیات نهفته است، نه در ابزار مورد استفاده. بنابراین، یک سرمایه‌گذار معامله‌ای را به منظور کاهش ریسک احتمالی ناشی از تغییر ارزش یک کالا انجام می‌دهد، در حالی که یک سفته‌باز کاملا آگاهانه چنین ریسکی را انجام می‌دهد، در حالی که انتظار دریافت تنها نتیجه مطلوب را دارد.

احتمالاً دشوارترین کار انتخاب ابزار پوشش مناسب است که تقریباً می توان آن را به 2 دسته کلی تقسیم کرد:

• OTC نشان داده شده توسط سوآپ و قراردادهای آتی. چنین معاملاتی مستقیماً یا با میانجیگری یک فروشنده متخصص بین طرفین منعقد می شود؛
• ابزارهای پوشش ریسک، که شامل اختیار معامله و قراردادهای آتی است. در این حالت ، تجارت در سایت های ویژه - صرافی ها انجام می شود و هر معامله ای که در آنجا منعقد می شود ، در نتیجه سه جانبه می شود. شخص ثالث، اتاق تسویه یک مبادله خاص است که ضامن اجرای قرارداد از سوی طرفین به تعهدات خود است؛

هر دو روش پوشش ریسک دارای مزایا و معایب هستند. بیایید در مورد آنها با جزئیات بیشتر صحبت کنیم.

صرافی

نیاز اصلی کالاها در بورس، توانایی استانداردسازی آنهاست. اینها می توانند هم کالاهای گروه غذایی باشند: شکر، گوشت، کاکائو، غلات و غیره، و کالاهای صنعتی - گاز، فلزات گرانبها، روغن و غیره.

مزایای اصلی معاملات سهام عبارتند از:

• حداکثر دسترسی - در عصر فناوری پیشرفته ما، معاملات در بورس اوراق بهادار تقریباً از هر گوشه ای از کره زمین قابل انجام است؛
• نقدینگی قابل توجه - می توانید هر زمان که بخواهید موقعیت های معاملاتی را باز و بسته کنید؛
• قابلیت اطمینان - با حضور در هر معامله منافع اتاق پایاپای بورس که به عنوان ضامن عمل می کند تضمین می شود؛
• هزینه تراکنش نسبتاً پایین.

البته، بدون اشکال نبوده است - شاید اساسی ترین آنها را بتوان محدودیت های کاملاً شدید در شرایط تجارت نامید: نوع محصول، مقدار آن، زمان تحویل و غیره - همه چیز تحت کنترل است..

OTC

اگر به تنهایی یا با مشارکت یک فروشنده معامله کنید، چنین الزاماتی تقریباً به طور کامل وجود ندارد. تجارت خارج از بورس تا حد امکان خواسته های مشتری را در نظر می گیرد، شما خودتان می توانید حجم لات و زمان تحویل را کنترل کنید - شاید این بزرگترین، اما عملا تنها مزیت باشد.

حالا برای معایب. همانطور که می دانید، تعداد آنها بسیار بیشتر است:

• مشکلات با انتخاب طرف مقابل - اکنون باید خودتان با این موضوع مقابله کنید؛
• خطر بالای عدم انجام تعهدات توسط هر یک از طرفین - در این مورد هیچ تضمینی در قالب اداره مبادله وجود ندارد؛
• نقدینگی کم - اگر معامله ای را که قبلاً منعقد شده فسخ کنید، با هزینه های مالی قابل توجهی روبرو خواهید شد؛
• سربار قابل توجه؛
• بلندمدت - برخی از روش‌های پوشش ممکن است چندین سال طول بکشد زیرا الزامات حاشیه تغییر اعمال نمی‌شود.

برای اینکه در انتخاب یک ابزار پوشش ریسک مرتکب اشتباه نشوید، لازم است کامل ترین تحلیل از چشم اندازها و ویژگی های احتمالی یک روش خاص انجام شود. در عین حال باید ویژگی های اقتصادی و چشم انداز صنعت و بسیاری از عوامل دیگر را نیز در نظر گرفت. حالا بیایید نگاهی دقیق تر به بیشتر بیندازیمابزارهای پرچین محبوب.

به جلو

این مفهوم به معامله ای اطلاق می شود که مدت معینی دارد، که در آن طرفین بر تحویل کالای خاص (دارایی مالی) در تاریخ معین توافق شده در آینده توافق می کنند، در حالی که قیمت کالا ثابت است. در زمان معامله این در عمل به چه معناست؟

مثلاً فلان شرکت قصد دارد ارز یورو را به دلار از بانک بخرد، اما نه در روز امضای قرارداد، بلکه مثلاً 2 ماه دیگر. در همان زمان، بلافاصله ثابت می شود که نرخ 1.2 دلار در هر یورو است. اگر در عرض دو ماه نرخ مبادله دلار/یورو 1.3 باشد، شرکت پس انداز ملموسی خواهد داشت - 10 سنت بر دلار، که با ارزش قراردادی مثلاً یک میلیون، به صرفه جویی 100000 دلاری کمک می کند. اگر در این مدت نرخ به 1، 1 کاهش یابد، به همان میزان شرکت ضرر خواهد کرد و دیگر امکان فسخ معامله وجود ندارد، زیرا قرارداد فوروارد یک تعهد است.

علاوه بر این، چند لحظه ناخوشایند دیگر وجود دارد:

• از آنجایی که چنین توافقی توسط اتاق پایاپای بورس تضمین نمی شود، یکی از طرفین می تواند به سادگی از اجرای آن در صورت وقوع شرایط نامطلوب خودداری کند؛
• چنین قراردادی مبتنی بر اعتماد متقابل است که به طور قابل توجهی دایره شرکای بالقوه را محدود می کند؛
• اگر قرارداد فوروارد با مشارکت یک واسطه خاص (معامله) منعقد شود، هزینه ها، سربار و کمیسیون به طور قابل توجهی افزایش می یابد.

آینده

چنین معامله ای به این معنی است که سرمایه گذار بر عهده می گیردتعهد به خرید (فروش) مقدار معینی از کالاها یا دارایی های مالی - سهام، سایر اوراق بهادار - به قیمت پایه ثابت پس از مدتی. به عبارت ساده، این یک قرارداد برای تحویل آینده است، اما آتی یک محصول مبادله است، به این معنی که پارامترهای آن استاندارد شده است.

هیچینگ با قراردادهای آتی، قیمت تحویل آتی یک دارایی (کالا) را مسدود می کند، در حالی که اگر قیمت نقدی (قیمت فروش یک کالا در بازار واقعی، به پول واقعی و مشروط به تحویل فوری) کاهش یابد. سپس سود از دست رفته با سود فروش قراردادهای آتی جبران می شود. از سوی دیگر، هیچ راهی برای استفاده از رشد قیمت های نقدی وجود ندارد، سود اضافی در این صورت با زیان های فروش آتی تراز می شود.

یکی دیگر از مضرات پوشش آتی، نیاز به معرفی حاشیه تغییر است، که موقعیت‌های فوری را در شرایط کاری باز نگه می‌دارد، به اصطلاح، نوعی تضمین است. در صورت افزایش سریع قیمت نقدی، ممکن است نیاز به تزریق مالی اضافی داشته باشید.

به یک معنا، پوشش معاملات آتی بسیار شبیه به حدس و گمان معمولی است، اما یک تفاوت وجود دارد، و یک تفاوت بسیار اساسی.

هجر با استفاده از معاملات آتی، عملیاتی را که در بازار کالاهای واقعی (واقعی) انجام می شود، با آنها بیمه می کند. برای یک سفته باز، قرارداد آتی فقط فرصتی برای کسب درآمد است. اینجا یک بازی در مورد تفاوت قیمت ها وجود دارد و نه خرید و فروش یک دارایی، زیرا محصول واقعی وجود ندارد.در طبیعت وجود دارد بنابراین، تمام ضررها یا سودهای یک سفته باز در بازار آتی چیزی جز نتیجه نهایی عملیات او نیست.

بیمه اختیاری

یکی از محبوب‌ترین ابزارها برای تأثیرگذاری بر مؤلفه ریسک قراردادها، پوشش اختیاری است، بیایید در مورد آنها با جزئیات بیشتر صحبت کنیم:

گزینه نوع قرار دادن:

• دارنده اختیار فروش آمریکایی حق کامل (اما نه تعهد) دارد که قرارداد آتی را در هر زمان با قیمت ضربتی ثابت اعمال کند؛
• با خرید چنین گزینه ای، فروشنده دارایی کالا حداقل قیمت فروش را تعیین می کند، در حالی که حق استفاده از تغییر قیمت مطلوب را حفظ می کند؛
• هنگامی که قیمت آتی کمتر از قیمت عملی اختیار معامله می شود، مالک آن را می فروشد (اجرا می کند)، در نتیجه ضررهای موجود در بازار واقعی را جبران می کند؛
• هنگامی که قیمت افزایش می یابد، ممکن است از اعمال اختیار خودداری کند و کالا را به مطلوب ترین قیمت بفروشد.

تفاوت اصلی با قراردادهای آتی این است که هنگام خرید یک اختیار معامله، حق بیمه مشخصی ارائه می شود که در صورت امتناع از ورزش می سوزد. بنابراین، گزینه فروش را می توان با بیمه سنتی که ما به آن عادت کرده ایم مقایسه کرد - در صورت پیشرفت نامطلوب رویدادها (رویداد قابل بیمه)، دارنده اختیار معامله حق بیمه دریافت می کند و در شرایط عادی ناپدید می شود.

گزینه نوع تماس:

• دارنده چنین اختیاری این حق را دارد (اما موظف نیست) هر زمان که بخواهد معاملات آتی را خریداری کند.قرارداد با قیمت اعتصاب ثابت، یعنی اگر قیمت آتی بالاتر از قیمت ثابت باشد، می‌توان اختیار معامله را اعمال کرد؛
• برای فروشنده، برعکس است - برای حق بیمه دریافتی هنگام فروش اختیار معامله، او متعهد می شود که قرارداد آتی را در اولین تقاضای خریدار به قیمت اعتصاب بفروشد.

در عین حال، سپرده امنیتی خاصی وجود دارد، مشابه آنچه در معاملات آتی استفاده می شود (فروش آتی). یکی از ویژگی های اختیار خرید این است که کاهش ارزش دارایی کالا را به میزانی که از حق بیمه دریافتی فروشنده تجاوز نمی کند، جبران می کند.

انواع و استراتژی های پوشش ریسک

صحبت از این نوع بیمه ریسک، باید درک کرد که از آنجایی که حداقل دو طرف در هر عملیات تجاری وجود دارد، انواع پوشش ریسک را می توان به موارد زیر تقسیم کرد:

• سرمایه گذار پوششی (خریدار)؛
• تامین کننده پرچین (فروشنده).

اولین مورد برای کاهش ریسک های سرمایه گذار مرتبط با افزایش احتمالی هزینه خرید پیشنهادی ضروری است. در این مورد، بهترین گزینه های پوشش دهی برای نوسانات قیمت خواهد بود:

• فروش گزینه فروش؛
• خرید قرارداد آتی یا اختیار خرید.

در مورد دوم، وضعیت کاملاً برعکس است - فروشنده باید از خود در برابر کاهش قیمت کالاها در بازار محافظت کند. بر این اساس، روش های پوشش دهی در اینجا معکوس خواهند شد:

• فروش معاملات آتی;
• خرید گزینه قرار دادن؛
• فروش گزینه تماس.

یک استراتژی باید به عنوان مجموعه معینی از ابزارها وصحت کاربرد آنها برای رسیدن به نتیجه مطلوب. به عنوان یک قاعده، همه استراتژی‌های پوشش ریسک بر این واقعیت استوارند که هم قیمت‌های آتی و هم قیمت‌های لحظه‌ای یک کالا تقریباً به‌طور موازی تغییر می‌کنند. این امکان جبران ضررهای ناشی از فروش کالاهای واقعی را در بازار آتی فراهم می‌کند.

تفاوت بین قیمت تعیین شده توسط طرف مقابل برای کالای واقعی و قیمت قرارداد آتی به عنوان "مبنا" در نظر گرفته می شود. ارزش واقعی آن با پارامترهایی مانند تفاوت در کیفیت کالا، سطح واقعی نرخ بهره، هزینه و شرایط نگهداری کالا تعیین می شود. اگر ذخیره سازی با هزینه های اضافی همراه باشد، مبنای مثبت خواهد بود (نفت، گاز، فلزات غیرآهنی) و در مواردی که در اختیار داشتن کالا قبل از انتقال به خریدار درآمد اضافی به همراه داشته باشد (مثلاً فلزات گرانبها). منفی خواهد شد باید درک کرد که ارزش آن ثابت نیست و اغلب با نزدیک شدن مدت قرارداد آتی کاهش می یابد. با این حال، اگر افزایش تقاضا (عجله) به طور ناگهانی برای یک محصول واقعی ایجاد شود، بازار ممکن است به حالتی حرکت کند که قیمت های واقعی بسیار بالاتر از قیمت های آتی باشد.

بنابراین، در عمل، حتی بهترین استراتژی همیشه کار نمی کند - خطرات واقعی مرتبط با تغییرات ناگهانی در "مبنا" وجود دارد، که تقریباً غیرممکن است که با کمک پوشش تسطیح شود.