اوراق بهادار گواهی نشده چیست؟ بازار اوراق بهادار روسیه

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

بازار مالی شامل چندین بخش است. یکی از آنها بورس است. بازار اوراق بهادار منبع دریافت و توزیع مجدد وجوه است. سرمایه گذاران سهام شرکت ها و بانک های آینده دار را خریداری می کنند و رشد آنها را تسریع می کنند. در اینجا اوراق اسنادی و غیر اسنادی در گردش است. ویژگی های عملکرد آنها در مقاله مورد بحث قرار خواهد گرفت.

تعریف

بازار اوراق بهادار مجموعه ای از روابط اقتصادی مربوط به انتشار و گردش بانک مرکزی است. به آن بورس اوراق بهادار نیز می گویند. هدف اصلی بازار تضمین توسعه مالی اقتصاد است. این کار را می توان با کمک وام بانکی و از طریق اوراق بهادار انجام داد. در حالت دوم، وجوه توسط سرمایه گذاران ارسال می شود:

• به شرکت های در حال رشدی که می توانند در کوتاه مدت درآمد ایجاد کنند؛
• به صنایع امیدوارکننده ای که می توانند در بلندمدت سود و سرمایه انباشته کنند.

در بازار اولیهتوسط بانک مرکزی در زمان صدور قرار داده شده است. اینجاست که منابع مالی بسیج می شود. ناشران، سرمایه گذاران، پذیره نویسان، FFMS در این بخش مشارکت دارند. در بازار ثانویه، فروش مجدد اوراق بهادار، جهت گیری سرمایه به سمت صنایع امیدوار کننده وجود دارد. در اینجا نرخ بازار دارایی ها شکل می گیرد.

توابع RZB

• توزیع مجدد سرمایه بین بخش‌های اقتصاد.
• بیمه خطرات مالی از طریق اختیار معامله و سایر مشتقات.
• انباشت وجوه رایگان.
• سرمایه گذاری در اقتصاد.
• جریان سرمایه به سمت صنایع سودآور.
• عملکرد "سرمایه گذاری بیش از حد گرم". ارزش اوراق بهادار در نوسان است. پس از افزایش تقاضا، سرمایه‌گذاری دارایی‌ها شروع می‌شود، قیمت به بازار بازمی‌گردد.
• ارائه اطلاعات توسعه بازار.

اوراق بهادار قابل انتشار

این رایج ترین نوع سهام در بازار است. این گونه اوراق بهادار حقوق مالکیت مالک را مشروط به واگذاری و اعمال بدون قید و شرط به ترتیب مقرر در قانون تضمین می کند. در نتیجه انتشار ظاهر می شود. بدون توجه به زمان خرید، همان مقدار حقوق را داشته باشید.

انتشار اوراق بهادار شامل:

• سهم - حقوق مالک را برای دریافت سود سهام، مدیریت سازمان، اشتراک اموال پس از انحلال سازمان تضمین می کند؛
• اوراق قرضه - تأیید کننده حق دارنده برای دریافت ارزش اسمی بانک مرکزی یا سایر اموال در بازه زمانی توافق شده از ناشر است؛
• گزینه - حق دارنده را برای خرید/فروش در مدت زمان مشخص تضمین می کند.تعداد سهام با قیمت ثابت.

اوراق بهادار انتشار به دو شکل منتشر می شود که عبارتند از:

• گواهی نشان دهنده دارنده؛
• شکل غیر اسنادی اوراق بهادار انتشاری - برای تثبیت مالکان در ثبت نام فراهم می کند.

سابقه وقوع

تعریف اصطلاح "اوراق بهادار تایید نشده" از قوانین آمریکا آمده است. در دهه 80 قرن گذشته، گواهینامه های قابل معامله، کالا و سهام با رژیم های نظارتی قانونی متفاوت مورد استفاده قرار گرفت. در هنر 8-102 USTC مفهوم اوراق بهادار را به صورت تایید نشده تعریف می کند: این سهمی است در دارایی ناشر که توسط سند دیگری نشان داده نمی شود و انتقال آن در دفاتر خاصی ثبت می شود.

فرانسه اولین کسی بود که این گواهی را "غیر مادی" کرد. از سال 1984 قوانین کشور این امکان را در رابطه با سهام و اوراق قرضه تضمین کرده است. در آلمان، قانون خاصی اجازه صدور "گواهینامه جهانی" را می داد.

بازار اوراق بهادار در روسیه

با توسعه فناوری اطلاعات، فرم تایید حقوق مالکیت از مستند به الکترونیکی تغییر یافت. به این گونه گواهینامه ها اوراق بهادار نیز می گویند، اما تابع قوانین حقوقی مالکیت هستند. این روند اوراق بهادار به خوبی منعکس کننده تحرک روابط مالی است. گردش اوراق بهادار "مادی" توسط هنر ثابت شده است. 142-149 قانون مدنی فدراسیون روسیه. صادرکننده با دریافت مجوز می تواند با کمک رایانه های الکترونیکی حقوق را رفع کند. ترتیب و قوانین این عملیاتتوسط قانون تنظیم می شود.

اوراق بهادار گواهی نشده اسناد الکترونیکی هستند. قانون نحوه تثبیت، تأیید و انجام معاملات بر روی آنها را تعیین می کند. مسئولیت ایمنی سوابق بر عهده شخصی است که ثبت را به روز کرده است. همچنین یک "تصمیم در مورد موضوع بانک مرکزی" تهیه می کند و آن را در مقامات دولتی ثبت می کند. این سند حق مالکان را تأیید می کند. در سه نسخه ساخته شده است. یکی نزد مالک می‌ماند، دومی به رجیستری متصل می‌شود و آخرین مورد به صندوق منتقل می‌شود.

ویژگی چنین اسنادی این است که تعهد صادرکننده به صورت ورودی در حساب ویژه "سپرده" بیان می شود که حاوی تمام جزئیات لازم است. در این شکل قانون اجازه انتشار سهام و اوراق قرضه را می دهد. اما صدور قبوض به این صورت ممنوع است.

رسیدگی به مشکلات

قانون داخلی نیز استفاده از اوراق بهادار "مادی" را مجاز دانسته است. AO در صورت بروز مشکل فقط باید موضوع خود را در دفاتر ثبت کند و ممکن است برای تهیه فرم ها هزینه ای صرف نکند. اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی نمونه دیگری از اوراق بهادار غیر اسنادی است. قانون اجازه صدور هر نوع گواهی را در این فرم داده است. اما هیچ رژیم قانونی برای تنظیم اختلافات بر سر آنها وجود ندارد. همه مسائل بر اساس مفاد هنر حل می شود. 28 قانون فدرال "در مورد RZB"، که بیان می کند که مالکیت چنین اشیایی به همان روشی که برای اشیا منتقل می شود.

حقوقی

در حقوق آمریکا، موضوع مالکیت، خود حقوق است. برای قوانین روسیه، این رویکرد غیرقابل قبول است. در حقوق آمریکا مفهوم تعهد وجود ندارد. بنابراین انتقال خودکار این تفاسیر و مقررات به بازار داخلی غیرممکن است. خرید و فروش اوراق بهادار باید بر اساس قوانین تعیین شده قانون کنترل شود.

قبل از اعمال اصلاحات در RF CG، مسائل مربوط به موضوع توسط "آیین نامه صدور بانک مرکزی" شماره 78 تنظیم می شد. این سند امکان وجود گواهینامه ها را در قالب ورودی ها فراهم می کرد. روی حساب ها مفهوم جدید اوراق بهادار از قانون مدنی مقرر می دارد که هدف اصلی سند، تثبیت برخی حقوق مالکیت است. انتقال آنها بدون گواهی امکان پذیر است. در هنر 149 قانون مدنی می گوید که حقوق اوراق بهادار در دفتر مخصوص ثبت می شود. و این در حال حاضر یکی از عملکردهای این ابزار را محروم می کند.

با تجزیه و تحلیل این هنجارهای قانون، می‌توان نتیجه گرفت که اوراق بهادار بدون کاغذ، حقوق مالکیتی هستند که می‌توان آنها را با یک قاعده کلی یا با تثبیت یک ثبت در ثبت تأیید کرد.

راههای حل مشکلات RZB داخلی

1. توزیع مجدد بلوک های سهام، تخصیص منابع مالی برای بازسازی و توسعه تولید در روسیه.
2. غلبه بر بی ثباتی سیاسی، بحران اقتصادی.
3. بهبود قانون.
4. افزایش نقش دولت: انتخاب نهایی مدل عملکرد بازار سهام، تعریفمنابع پر کردن بودجه، تشکیل یک سیستم نظارتی موثر.
5. حمایت از سرمایه گذاری در اوراق بهادار اسنادی و دفتری.
6. توسعه شبکه های سپرده گذاری، تسویه و نمایندگی که جابجایی اسناد را ثبت می کنند.
7. گسترش حجم اطلاعات در مورد فعالیت ناشران. ایجاد یک سیستم مشترک از شاخص‌های ارزیابی بازار، معرفی رتبه‌بندی، توسعه شبکه نشریات تخصصی در بخش‌های خاصی از اقتصاد به عنوان اهداف سرمایه‌گذاری.

ویژگی های مدل اروپایی

بازار آمریکا از نظر زیرساخت، سودآوری، سرمایه، گردش مالی و نقدینگی توسعه یافته ترین بازار است. چارچوب نظارتی پس از بحران اقتصادی دهه 1930 وضع شد. قرن آخر. در همان زمان، مفهوم مدیریت سرمایه مورد بازنگری قرار گرفت. قوانین «درباره بانک مرکزی» (1933)، «در بورس اوراق بهادار» (1934) و سایر قوانین لازم الاجرا شدند. بنابراین، اوراق بهادار گواهی نشده در حال حاضر آزادانه در ایالات متحده در گردش است.

بازار اروپای غربی کارآمدتر از بازار داخلی عمل می کند، اگرچه از بازار آمریکا پایین تر است. این یک شایستگی بزرگ برای رگولاتور است، کار تثبیت شده او. هر بخش از بازار مالی لیست خاصی از وظایف را انجام می دهد. و در صورت کمبود سرمایه، منابع مجدداً توزیع می شود. همه این فعالیت ها توسط وزارتخانه های مربوطه (دارایی و امور اقتصادی) تنظیم می شود.

روند در توسعه بازارهای اوراق بهادار جهانی

• تمرکز دارایی - تمرکز سرمایه از شرکت کنندگان حرفه ای در بزرگترین بورس های جهان. نتیجه بهبود قابلیت اطمینان استگواهی ها و برگزارکنندگان مناقصه.
• جهانی شدن - رشد سریع مسائل بانک مرکزی.
• رایانه‌سازی بازار - استفاده از آخرین فناوری‌ها، به‌روزرسانی مداوم آنها، فراهم کردن وسایل ارتباطی در دسترس هر سرمایه‌گذاری.
• تقویت مقررات دولتی به دلیل نیاز به حمایت از حقوق سرمایه گذاران، بهبود قابلیت اطمینان اسناد، ناشران، شفافیت عملکرد بورس ها، امنیت سیستم های پردازش داده های رایانه ای است.
• معرفی فناوری های اینترنت.
• توزیع ابزارها، سیستم ها و زیرساخت های جدید.
• بهادارسازی عبارت است از انتقال وجوه از اشکال سنتی (پس انداز و سپرده) به بانک مرکزی به منظور ترکیب دارایی های غیرنقد و در گردش آنها.
• ادغام و اکتساب توسط مبادلات پیشرو شرکای آنها.

اوراق ثبت شده در مقابل بانک مرکزی به دارنده

برای مدتی، همه اوراق بهادار روسیه با قوانین قانونی یکسانی تنظیم می شدند. با ایجاد تغییراتی در قانون، حقوق دارنده پس از ناپدید شدن گواهینامه ها اهمیت مستقلی پیدا کرد. چنین اسنادی ویژگی اشیاء را به خود نمی گیرند، بلکه نحوه تثبیت آنها را تغییر می دهند. در نتیجه، نیاز به بهبود حفاظت از منافع مالکان وجود دارد. "جایگزینی" حامل های کاغذ منجر به ناپدید شدن گواهینامه های شخصی کلاسیک می شود. بعید است که شکل غیراسندی از اوراق بهادار بی نام ظاهر شود. و دستورات "غیر مادی" اگرچه منع قانونی ندارند (ماده 149 قانون مدنی)، اما به طور گسترده مورد استفاده قرار نخواهند گرفت. بنابراین، تایید نشده استفقط انتشار اوراق بهادار باقی مانده است.

نتیجه گیری

بازار اوراق بهادار در روسیه برای تضمین توسعه مالی اقتصاد عمل می کند. در گردش هستند گواهی به صورت غیر اسنادی. در واقع همین سهم که مؤید سهم مالک در اموال مؤسسه است در دفاتر ثبت برای واقعیت انتقال ثبت می شود.