WACC اندازه گیری هزینه سرمایه است. هزینه WACC سرمایه: مثال ها و فرمول محاسبه

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

اقتصاد بازار مدرن به شکل گیری ارزش دارایی هر سازمان کمک می کند. این شاخص تحت تأثیر جریان های نقدی مختلف ایجاد می شود. شرکت در مسیر فعالیت خود از سرمایه خود و استقراضی استفاده می کند. تمام این جریان‌های نقدی به صندوق‌های سازمان سرازیر می‌شود و دارایی آن را تشکیل می‌دهد.

WACC اندازه گیری ارزش هر منبع مالی جداگانه برای عملیات یک شرکت است. این امر اجرای عادی چرخه های فناوری را تضمین می کند. کنترل هزینه منابع سرمایه به شما امکان افزایش سود را می دهد. بنابراین این ضریب مهم الزاما مورد توجه تحلیلگران قرار می گیرد. ماهیت روش ارائه شده بیشتر مورد بحث قرار خواهد گرفت.

اطلاعات عمومی

میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) شاخصی است که برای اولین بار در اواسط قرن گذشته توسط تحلیلگران مورد توجه قرار گرفت. اقتصاددانان مشهوری مانند میلر و مودیلیانی از آن استفاده کردند. آنها بودند که پیشنهاد کردند میانگین موزون هزینه سرمایه را در نظر بگیرند. این شاخصهنوز به عنوان قیمت هر سهم از وجوه سازمان تعریف می شود.

برای ارزیابی هر منبع بودجه، تخفیف داده می شود. به این ترتیب سطح سودآوری و سپس سودآوری کسب و کار محاسبه می شود. ضمناً حداقل مبلغ پرداختی به سرمایه گذار برای استفاده از منابع مالی وی در مسیر فعالیت سازمان تعیین می شود.

دامنه WACC شرکت هنگام ارزیابی ساختار سرمایه تعیین می شود. هزینه آن برای هر دسته یکسان نیست. به همین دلیل قیمت هر منبع تامین مالی به صورت جداگانه تعیین می شود. بازده نیز برای هر دسته از سرمایه محاسبه می شود. تفاوت بین این شاخص ها و هزینه جذب آنها به شما امکان می دهد تا میزان جریان نقدی را تعیین کنید. نتیجه تخفیف دارد.

منابع مالی

هزینه WACC سرمایه که نمونه ها و فرمول محاسبه آن در زیر ارائه خواهد شد، مستلزم درک سازمان تامین مالی فعالیت های شرکت است. اموال مدیریت شده توسط سازمان در قسمت فعال ترازنامه ارائه می شود. وجوهی که این صندوق ها را تشکیل می دهند (مواد اولیه، تجهیزات، املاک و غیره) در بدهی ها مشخص می شوند. این دو طرف تعادل همیشه برابرند. اگر اینطور نیست، در صورت های مالی اشتباهاتی وجود دارد.

اول از همه، این شرکت از منابع خود استفاده می کند. این صندوق ها در مرحله ایجاد سازمان تشکیل می شوند. در سالهای بعدی کار، این شامل بخشی از سود (به نامتخصیص نیافته).

بسیاری از شرکت ها از سرمایه بدهی استفاده می کنند. در بسیاری از موارد این منطقی است. در این مورد، مدل تعادل ممکن است به این صورت باشد:

0، 9 + 0، 1=1، که در آن 0، 9 - سهام، 0، 1 - وجوه وام.

هر دسته ارائه شده به طور جداگانه در نظر گرفته می شود و ارزش آن را تعیین می کند. این به شما امکان می دهد ساختار تعادل را بهینه کنید.

محاسبه

همانطور که قبلاً ذکر شد، WACC معیاری برای میانگین بازده سرمایه است. برای تعیین آن، از یک فرمول پذیرفته شده استفاده می شود. در ساده ترین حالت، روش محاسبه به صورت زیر است:

WACC=DsSs + DzSz، که در آن Ds و Dz درصد سهام و سرمایه بدهی در ساختار کلی هستند، Cs و Cs ارزش بازار سهام و منابع اعتباری هستند.

برای در نظر گرفتن مالیات بر درآمد، باید فرمول فوق را تکمیل کنید:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz، که در آن NP مالیات بر درآمد است.

این فرمول اغلب توسط مدیران، تحلیلگران سازمان استفاده می شود. میانگین موزون هزینه برخلاف میانگین هزینه سرمایه آموزنده است.

تخفیف

شاخص WACC به وضعیت بازار سرمایه بستگی دارد. برای اینکه بتوان وضعیت واقعی شرکت را با روندهای موجود در محیط کسب و کار مرتبط کرد، از نرخ تنزیل استفاده می شود.

استفاده از هر منبع برای تامین مالی کار شرکتمرتبط با هزینه های خاص به سهامداران سود سهام پرداخت می شود و به طلبکاران سود پرداخت می شود. این شاخص را می توان به صورت ضریب یا به صورت پولی بیان کرد. اغلب، هزینه منابع مالی به صورت درصد ارائه می شود.

هزینه وام بانکی، برای مثال، با بهره سالانه تعیین می شود. این نرخ تخفیف است. برای سرمایه سهام، این شاخص برابر با بازده مورد نیازی خواهد بود که صاحبان اوراق بهادار از تأمین وجوه آزاد موقت خود برای استفاده شرکت انتظار دارند.

هزینه منابع خود

WACC شاخصی است که در درجه اول هزینه حقوق صاحبان سهام را در نظر می گیرد. هر سازمانی آن را دارد. سهامداران اوراق بهادار را با سرمایه گذاری در فعالیت های شرکت خود خریداری می کنند. در پایان دوره گزارش، آنها می خواهند سود کسب کنند. برای این کار بخشی از سود خالص پس از کسر مالیات بین شرکت کنندگان تقسیم می شود. بخش دیگری از آن به توسعه تولید اختصاص دارد.

هرچه یک شرکت بیشتر سود سهام بپردازد، ارزش بازار سهام آن بالاتر خواهد بود. با این حال، با عدم تأمین مالی برای توسعه خود، این سازمان با خطر عقب ماندن از رقبای خود در توسعه فناوری روبرو می شود. در این صورت حتی سود زیاد نیز باعث افزایش ارزش سهام در بورس نخواهد شد. بنابراین، تعیین میزان بهینه بودجه برای همه صندوق ها مهم است.

تعیین هزینه منابع داخلی دشوار است. تنزیل با در نظر گرفتن سود مورد انتظار سهامداران انجام می شود. او نمی کندباید کمتر از میانگین صنعت باشد.

جنبه های تحلیل

هزینه سرمایه WACC باید از نظر نسبت های بازار یا ترازنامه در نظر گرفته شود. در صورتی که سازمان سهام خود را در بورس معامله نکند، شاخص ارائه شده به روش دوم محاسبه می شود. برای این کار از داده های حسابداری استفاده می شود.

اگر سازمان سرمایه خود را از طریق سهامی که در تجارت آزاد هستند تشکیل می دهد، لازم است شاخص را بر حسب ارزش بازار آن در نظر گرفت. برای انجام این کار، تحلیلگر نتایج آخرین نقل قول ها را در نظر می گیرد. تعداد کل سهام موجود در این رقم ضرب می شود. این قیمت واقعی اوراق بهادار است.

همین اصل در مورد تمام اجزای پورتفولیوی یک موسسه صدق می کند.

مثال

برای تعیین مقدار اندیکاتور WACC، لازم است متدولوژی ارائه شده را با یک مثال در نظر بگیرید. فرض کنید یک شرکت سهامی در مجموع 3.45 میلیون روبل منابع مالی را برای کار خود جذب کرده است. محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه ضروری است. برای این کار، داده های بیشتری در نظر گرفته می شود.

منابع مالی شخصی در شرکت به مبلغ 2.5 میلیون روبل تعیین می شود. بازده آنها (طبق قیمت بازار) 20% است.

طلبکار وجوه خود را به مبلغ 0.95 میلیون روبل به شرکت ارائه کرد. نرخ بازده مورد نیاز سرمایه او حدود 18 درصد است. استفاده كردنمیانگین موزون هزینه سرمایه 0.19% است.

پروژه سرمایه گذاری

WACC شاخصی است که به شما امکان می دهد ساختار سرمایه بهینه یک شرکت را محاسبه کنید. سرمایه گذاران به دنبال سرمایه گذاری رایگان وجوه خود در سودآورترین پروژه ها با کمترین درجه ریسک هستند. از طرف شرکت، تامین مالی فعالیت های خود منحصراً از طریق منابع خود باعث افزایش ثبات می شود. اما در این صورت سازمان مزایای استفاده از منابع اضافی را از دست می دهد. بنابراین، بخشی از وجوه قرض گرفته شده باید توسط شرکت برای توسعه پایدار استفاده شود.

سرمایه گذار میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت را برای تعیین مناسب بودن سهم ارزیابی می کند. شرکت باید قابل قبول ترین شرایط را برای طلبکار فراهم کند. اگر شاخص های ثبات در پویایی بدتر شده باشد، مقدار زیادی بدهی انباشته شده باشد، سرمایه گذار با تامین مالی فعالیت های چنین سازمانی موافقت نخواهد کرد. بنابراین انتخاب ساختار سرمایه بهینه گامی مهم در برنامه ریزی استراتژیک و جاری هر شرکت است.

همه موارد فوق به ما امکان می دهد نتیجه بگیریم که WACC نشانگر میانگین وزنی هزینه منابع مالی است. بر اساس آن، تصمیماتی در مورد سازماندهی ساختار سرمایه اتخاذ می شود. با نسبت بهینه می توانید سود صاحبان و سرمایه گذاران شرکت را به میزان قابل توجهی افزایش دهید.