Swap - به عبارت ساده چیست؟

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

تجارت فارکس مستلزم دانستن شرایط خاصی است. یکی از آنها «مبادله» است. چیست و چرا به آن نیاز است، در ادامه بخوانید.

تعریف

Swap انتقال معاملات باز در طول شب است. این می تواند مثبت (هزینه کمیسیون) و منفی (حذف کمیسیون) باشد. اغلب در هنگام انعقاد معاملات میان مدت و بلند مدت از این عملیات متوسل می شود. مبادله در طول روز شارژ نمی شود.

سوآپ چگونه شکل می گیرد

هر روز هفته در ساعت 01:00 به وقت مسکو، همه معاملات باز دوباره محاسبه می شوند، یعنی ابتدا بسته می شوند و سپس بازگشایی می شوند. برای هر یک از آنها، یک سوآپ بر اساس نرخ فعلی تامین مالی مجدد محاسبه می شود. کمترین درصد برای جفت های محبوب (دلار / یورو، پوند / یورو و غیره) ارائه می شود. نرخ های Refinancing در سال ارائه می شود. اما سوآپ نرخ بهره روزانه شارژ می شود. فارکس در تعطیلات آخر هفته کار نمی کند. بنابراین از چهارشنبه تا پنجشنبه نرخ سه برابری دریافت می شود.

"مبادله" به زبان ساده چیست؟

برای درک بهتر ماهیت مبادله، باید مکانیسم معامله گر را درک کنید. فارکس مظنه (نسبت قیمت) جفت ارز را ارائه می دهد. هنگام خرید یک جفت EUR/JPI، دو تراکنش به طور همزمان انجام می شود:یورو و ین ژاپن برای فروش.

اما چگونه می توانید ارزی را بخرید که در دسترس نیست، دلار یا روبل در حساب خود دارید؟ پاسخ ساده است - با استفاده از swap. آن چیست؟ بیایید نگاهی دقیق‌تر به این بیندازیم که وقتی معامله‌گر دکمه «Open order» را در ترمینال تحت شرایط مثال قبلی فشار می‌دهد چه عملیاتی انجام می‌شود.

1. بانک مرکزی ژاپن وامی با نرخ بازپرداخت مالی صادر می کند.
2. ارز دریافتی بلافاصله با یورو مبادله می شود. مبلغ به دست سرمایه گذار نمی رسد. او در بانک می ماند. سود از آن دریافت می شود.
3. وام بانک ژاپن با بهره دریافتی از بانک اروپایی بازپرداخت می شود. تفاوت بین این نرخ‌ها سوآپ اعتباری است.

مبادله مثبت و منفی

فرض کنید یک سرمایه گذار طولانی مدت یورو/ین است. هنگام انجام معامله، ابتدا نرخ بهره یورو شارژ می شود (0.5٪)، سپس نرخ ین (0.25٪) کم می شود: 0.5٪ - 0.25٪=0.25٪ - سوآپ مثبت وجود دارد. اگر نرخ ین 1 درصد باشد، سوآپ منفی خواهد بود. این اصل اصلی کار در فارکس است.

مهم است بدانید

شما نمی توانید تمام سود را از طریق سوآپ به دست آورید یا از دست بدهید. آن چیست؟ اهرم بزرگ ارائه شده توسط کارگزاران و نوسانات زیاد قیمت، تأثیر یک نرخ سوآپ کوچک را خنثی می کند، حتی اگر منفی باشد. اما تمدید موقعیت خود فقط به دلیل تفاوت مثبت در نرخ های تامین مالی مجدد ارزش آن را ندارد. برای زیر پا گذاشتن قوانینمعاملات "بین روز" باید با سپرده شما پرداخت شود.

بازدید

علاوه بر مبادله FX که در بالا مورد بحث قرار گرفت، یک مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) نیز وجود دارد. از نام مشخص می شود که این عملیات با اعطای وام برای عملیات صرافی در شرایط نکول مرتبط است.

به زبان ساده، سوآپ پیش‌فرض اعتباری مشابه بیمه برای یک طلبکار است. زمانی که بانکی با سرمایه اندکی قصد دارد وام بزرگی به مشتری قابل اعتماد بدهد، باید در صورت نکول از خود محافظت کند. بنابراین علاوه بر اعتبار، با یک موسسه مالی بزرگتر با درصد معین قرارداد حفاظت از ریسک منعقد می کند. اگر وام گیرنده وجوه را پس ندهد، وام دهنده از موسسه دیگری غرامت دریافت می کند.

معاملات سوآپ طبق همین اصل انجام می شود. خریدار در معرض خطر عدم عودت وجوه قرار دارد و فروشنده حاضر است در ازای کارمزدی به او غرامت بدهد. طرف اول تمام اوراق بدهی را به طرف دوم صادر می کند و در مقابل وام صادر شده وجوه دریافت می کند. پرداخت می تواند به صورت یکجا باشد یا به چند قسمت تقسیم شود. در یک مورد، فروشنده مابه التفاوت ارزش فعلی و اسمی تعهدات را بازپرداخت می کند، در حالت دوم، دارایی را از خریدار می خرد.

مزایای CDS

مزیت اصلی این عملیات عدم نیاز به ایجاد ذخیره است. در مثال بالا، بانک باید در صورت نکول از سوی وام گیرنده، ذخیره ای ایجاد کند که سایر عملیات ها را به شدت محدود می کند. با بیمه کردن خطرات آنها، خریدار از نیاز به حواس پرتی رها می شودوجوه از گردش.

CDS به شما امکان می دهد ریسک های اعتباری را جدا و بهتر مدیریت کنید.

CDS در مقابل: بیمه

موضوع تراکنش CDS می تواند هر تعهدی باشد. به عنوان مثال، شما می توانید خطر عدم تحقق شرایط تحویل را بیمه کنید. یک مثال را در نظر بگیرید.

خریدار پیش پرداخت 80% را به تامین کننده تجهیزات در کشور دیگری واریز کرد. تحویل باید ظرف دو ماه انجام شود. این مدت طولانی است و بنابراین خطر موقعیت های غیرقابل پیش بینی، از دست دادن وجوه وجود دارد. در چنین شرایطی خریدار می تواند با کمک CDS خطرات خود را بیمه کند.

قانون تشکیل ذخایر در موارد حمایت از طریق سوآپ را پیش بینی نکرده است. بنابراین هزینه آن کمتر از بیمه است. قابلیت اطمینان فروشنده فقط توسط خریدار سوآپ ارزیابی می شود. آن چیست؟ مجوز فعالیت لازم نیست. CDS توسط تنظیم کننده، مبادلات کنترل نمی شود، بنابراین ثبت آن با تشریفات کمتری همراه است. هر سازمان یا فردی با توانایی‌های مناسب می‌تواند به فروشنده حفاظت تبدیل شود - یک شرکت، یک بانک، یک صندوق بازنشستگی و غیره.

CDS را می توان حتی زمانی که خریدار توافقات مستقیم با وام گیرنده ندارد اعمال کرد. به عنوان مثال، اگر شرکتی اوراق قرضه را در بازار ثانویه خریداری کند. هیچ تاثیری بر وام گیرنده وجود ندارد و ارزیابی احتمال نکول آن مشکل است.

Swap در بازار بین المللی حتی زمانی که ریسک اعتباری واقعی وجود ندارد قابل استفاده است. در این مورد، ما در مورد عدم انجام تعهدات توسط دولت ها صحبت می کنیم(ریسک حاکمیتی). از نظر تئوری، شما همچنین می توانید محافظت در برابر عدم پرداخت وام مسکن را خریداری کنید، قراردادی که هنوز برای آن منعقد نشده است و معلوم نیست که آیا منعقد می شود یا خیر. اما عملاً هیچ فایده ای در چنین بیمه ای وجود ندارد.

CDS در بحران مالی

این ابزار جدید بلافاصله توجه دلالان را به خود جلب کرد. بازار در حال افزایش بود، پیش‌فرض انتظار نمی‌رفت. چرا از پول "رایگان" استفاده نمی کنید؟ وضعیت در سال 2008 تغییر کرد. بانک ها نتوانستند بدهی های خود را تامین کنند و یکی پس از دیگری شروع به ورشکستگی کردند. پنجمین بانک بزرگ ایالات متحده، Bear Stearns، در سال 2008 به مبلغ اسمی فروخته شد و سقوط Lehman Brothers آغاز مرحله فعال بحران مالی در نظر گرفته شد.

شرکت بیمه AIG با هزینه دولت آمریکا نجات یافت. از بین تمام مبادلات صادر شده (400 میلیارد دلار)، بانک ها به تنهایی نیاز به انتقال 22.4 میلیارد دلار داشتند.هر مؤسسه مالی در وال استریت هم مطالبات و هم بدهی های CDS بزرگی داشت. دولت اول از همه برای نجات بزرگترین موسسه - بانک جی پی مورگان - عجله کرد، اما نه مستقیما، بلکه از طریق شرکت هایی که اسباب بازی های مالی خریدند.

برای اینکه همه خریداران CDS رضایت داشته باشند، لازم است نکول کل بزرگترین بانک های آمریکا و اروپا اعلام شود. وال استریت، شهر لندن به سادگی وجود نخواهد داشت. حتی قبل از بحران، وارن بافت همه مشتقات را "سلاح های کشتار جمعی" نامید. از فروپاشی سیستم مالی تنها با تزریق بودجه عمومی جلوگیری شد. با وجود همه پیامدهای بحران، "بمب" CDS منفجر نشد، بلکه فقط منفجر شدخود را احساس کرد.

معایب CDS

همه مزایای توصیف شده عملاً با تنظیم بازار ارتباطی ندارند. با توجه به روند تشدید کنترل بر موسسات مالی، با گذشت زمان، همه آنها از بین خواهند رفت. بحران سال 2009 سازمان های دولتی را بر آن داشت تا در هنجارها در زمینه مقررات مالی تجدید نظر کنند. این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی ذخایر اجباری را تحت حمایت فروشندگان معرفی کند.

مبادله پیش فرض مشکل نکول تعهدات مالی را حل نمی کند. در طول یک بحران، تعداد پیش فرض ها افزایش می یابد. خطر ورشکستگی نه تنها شرکت ها، بلکه دولت نیز در حال افزایش است. در چنین دوره‌هایی، خریداران سوآپ سعی می‌کنند تا از فروشندگان پول دریافت کنند. دومی ها مجبور به فروش دارایی های خود هستند. این دور باطل فقط بحران را تشدید می کند.

حساب‌های بدون تعویض

هنگام باز کردن یک موقعیت برای یک دوره طولانی (2 تا 3 هفته) ارزش نرخ های تامین مالی مجدد مهم است. در چنین مواقعی بهتر است از اکانت های بدون سواپ استفاده کنید. آنها با هر دلالی مورد تقاضا هستند. با این حال، کارگزاران کمبود نرخ اعتبار را با کمیسیون های اضافی جبران می کنند.

نتیجه گیری

به طور خلاصه همه موارد فوق را در مورد مبادله خلاصه می کند. آن چیست؟ سوآپ مابه التفاوت نرخ سود بانک مرکزی است که به صورت روزانه از تمامی پوزیشن های باز دریافت می شود. برای ارزهای رایج جهان، این تأثیر تقریباً نامحسوس است. اما هنگام باز کردن موقعیت خرید در ارزهای "عجیب" کشورهای جهان سوم، بهتر است فورا وجوه را به حساب های بدون سوآپ منتقل کنید.