اوروباند - چیست؟ چه کسی اوراق قرضه یورو را صادر می کند و چرا به آنها نیاز است؟

2024 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-17 10:25

در بازار اوراق بهادار بلندمدت، نوع خاصی از بدهی به نام اوراق قرضه یورو وجود دارد. وام گیرندگان آنها دولت ها، شرکت های بزرگ، سازمان های بین المللی و برخی نهادهای دیگر هستند که علاقه مند به جذب منابع مالی برای مدت کافی طولانی و با کمترین هزینه هستند. برای اولین بار، این ابزارها در اروپا ظاهر شدند و یوروباند نامیده شدند، به همین دلیل است که امروزه اغلب آنها را "اوروبند" می نامند. چه نوع اوراق قرضه ای هستند، چگونه منتشر می شوند و چه مزایایی برای هر یک از شرکت کنندگان در این بازار قائل هستند؟ ما سعی خواهیم کرد پاسخ این سوالات را با جزئیات و واضح در مقاله پوشش دهیم.

مفهوم و ویژگی های اصلی اوراق قرضه یورو

به زبان ساده می توان گفت که این اوراق به ارزی غیر از ارزهای ملی وام دهنده و وام گیرنده منتشر می شوند و همزمان در بازارهای چند کشور (به جز کشور صادرکننده) قرار می گیرند. آنها، به عنوان یک قاعده، برای جمع آوری سرمایه برای مدت طولانی در نظر گرفته شده اندمدت - تا 40 سال. همچنین اوراق قرضه یورو کوتاه مدت برای یک یا سه یا پنج سال و میان مدت - برای یک دوره ده ساله یا بیشتر صادر می شود.

شرکت کنندگان بازار اوراق قرضه یورو

موسسات ویژه ای وجود دارند که اوراق قرضه یورو را قرار می دهند. این ساختارها چیست؟ این سندیکای بین المللی متشکل از پذیره نویسان است که شامل مؤسسات مالی از کشورهای مختلف می شود. در عین حال، موضوع و گردش آنها به صورت محدود توسط قوانین ملی تنظیم می شود. همچنین ناشران (دولت ها، ساختارهای بین المللی و ملی) و سرمایه گذاران (ساختارهای مالی - شرکت های بیمه، صندوق های بازنشستگی و غیره) نیز وجود دارند. همه شرکت‌کنندگان اعضای انجمن بین‌المللی بازار سرمایه (ICMA)، یک سازمان خودتنظیمی مستقر در زوریخ هستند. Clearstream و Euroclear به عنوان سیستم های تسویه سپرده استفاده می شوند.

دستورالعمل ویژه ای از کمیسیون جوامع اروپایی وجود دارد که تعریف رسمی کاملی از این ابزار ارائه می دهد، قوانین و رویه های ارائه گازهای گلخانه ای در بازار را تنظیم می کند. بر اساس آن، یوروباندها اوراق بهاداری قابل معامله هستند که دارای تعدادی ویژگی هستند:

• ضرورت آنها برای گذراندن مراحل پذیره نویسی و استقرار آنها از طریق سندیکا که حداقل دو نفر از اعضای آن متعلق به ایالت های مختلف هستند؛
• پیشنهاد آنها در حجم زیادی در بازارهای چندین کشور (اما نه در کشور صادرکننده) انجام می شود؛
• در ابتدا از طریق یک مؤسسه اعتباری یا مؤسسه مالی تأیید شده دیگر خریداری شد.

خواصاوراق قرضه یورو

Eurobonds - این اوراق چیست و چه ویژگی هایی دارد؟ اولاً، هر یوروباند دارای کوپنی است که به سرمایه گذار این حق را می دهد که در مدت زمان معینی سود اوراق را دریافت کند. ثانیاً، نرخ بهره می تواند ثابت یا شناور باشد (بسته به عوامل مختلف). ثالثاً، پرداخت سود مقرر ممکن است به ارزی غیر از ارزی که وام گرفته شده است، انجام شود. به این می گویند فرقه مضاعف. علاوه بر این، دانستن تعدادی دیگر از ویژگی های این گونه اوراق بهادار مهم است، یعنی:

• اینها اوراق بهادار حامل هستند؛
• به طور همزمان در چندین بازار قرار می گیرند؛
• صدور برای مدت طولانی - معمولاً 10-30 سال (تا 40 سال)؛
• ارز دریافت وام هم برای صادرکننده و هم برای سرمایه گذار خارجی است؛
• ارزش اسمی اوراق قرضه یورو معادل دلار است؛
• پرداخت سود کوپن بدون کسر مالیات؛
• اوراق قرضه یورو توسط یک سندیکای انتشار که شامل بانک‌ها، شرکت‌های کارگزاری و سرمایه‌گذاری از تعدادی از کشورها می‌شود، قرار می‌گیرد.

اوراق قرضه یورو یکی از قابل اعتمادترین ابزارهای مالی است و بنابراین خریداران آنها معمولاً مؤسسات مالی مانند شرکت های سرمایه گذاری، صندوق های بازنشستگی، سازمان های بیمه هستند.

تاریخچه پیدایش و توسعه بازار اوراق قرضه یورو

انتشار اوراق قرضه یورو بر اساس طرح قرارگیری کلاسیک برای اولین بار در ایتالیا در سال 1963 انجام شد. صادر کننده بودشرکت راه سازی دولتی اتوسترید. 60000 اوراق به ارزش اسمی هر کدام 250 دلار عرضه شد. دقیقاً به این دلیل است که اوراق قرضه یورو در ابتدا در اروپا ظاهر شدند و تا به امروز عمده معاملات آنها در آنجا انجام می شود، نام این اوراق دارای پیشوند "یورو" است. امروزه بیشتر ادای احترام به سنت است تا یک ویژگی واقعی ساز.

توسعه فعال این بازار در دهه ۸۰ رخ داد. در آن زمان، اوراق قرضه اروپایی حامل از محبوبیت خاصی برخوردار بود. بعداً، در دهه 1990، آنها توسط یورونوت ها - اوراق قرضه ثبت شده میان مدت صادر شده توسط کشورهای توسعه یافته و دارای وثیقه (بر خلاف اوراق قرضه یورو) - تحت فشار قرار گرفتند. این به دلیل رشد ارزش بازار و تقویت وضعیت وام گیرندگان اصلی بود. سپس سهم آنها در کل انتشار اوراق قرضه یورو به 60% رسید.

در پایان قرن بیستم، اوراق قرضه بزرگی به نام "جمبو" در بازار ظاهر شد. نقدینگی اوراق قرضه یورو افزایش یافته است و بزرگترین وام گیرندگان به نمایندگی از سازمان های دولتی و نهادهای ملی ایالات متحده علاقه خود را به این ابزار مالی افزایش داده اند. علاوه بر این، با توجه به بحران جهانی و عدم پرداخت وام های دولتی در تعدادی از کشورهای آمریکای جنوبی، نقش وام های اوراق قرضه در مقایسه با وام های بانکی افزایش یافته است. فرآیندی به نام "پرواز به سوی کیفیت" اتفاق افتاده است، که در آن سرمایه‌گذاران سرمایه‌گذاری مطمئن را به سرمایه‌گذاری‌های پربازده با ریسک نسبتاً جدی ترجیح می‌دهند.

اوروباند امروز

روشنامروزه تقاضای اوراق قرضه یورو کمتر نیست. هدف اصلی ناشران از ورود به این بازار، جستجوی منابع جایگزین منابع مالی (در کنار وام های سنتی داخلی، به ویژه بانکی) و همچنین تنوع بخشیدن به وام ها است. علاوه بر این، یک سری مزایایی وجود دارد که یوروباندها دارند. این "سودها" چیست؟ اول، صرفه جویی در هزینه به دلیل افزایش سرمایه (می تواند به 20٪ برسد). ثانیاً، تشریفات و تعهدات قانونی کمتری بر عهده ناشر است. ثالثاً، عملاً هیچ محدودیتی در جهت ها و اشکال استفاده از وجوه، انعطاف پذیری بازار و غیره وجود ندارد.

انتشار و گردش اوراق قرضه یورو

گزینه های مختلفی برای قرار دادن اوراق قرضه یورو وجود دارد که رایج ترین آنها اشتراک آزاد است. از طریق سندیکای پذیره نویسان انجام می شود و اوراق در بورس اوراق بهادار درج می شود. پس از فروش اولیه، آنها توسط فروشندگان به بازار ثانویه "پرتاب" می شوند، جایی که می توان آنها را از طریق تلفن و از طریق اینترنت از شرکت های سرمایه گذاری خریداری کرد. مانند هر ابزار سرمایه گذاری، یوروباندها دارای مظنه و بازدهی هستند که به عرضه و تقاضا در بازار بستگی دارد. با این حال، گزینه دیگری وجود دارد - قرار دادن محدود در میان دایره خاصی از سرمایه گذاران. در این مورد، اوراق قرضه در بورس معامله نمی شود (درج نشده است).

اوراق قرضه یورو روسیه: وضعیت فعلی

برای اولین بار کشورمان در سال 1996 وارد بازار بین المللی اوراق قرضه یورو شد. اولین مسائل این نوع بدهیطی سال های 96-97 انجام شده است. سپس حق قرار دادن آنها، با رعایت تعدادی از شرایط، به دو موضوع فدراسیون - مسکو و سنت پترزبورگ داده شد. امروزه شرکت کنندگان در این بازار بزرگترین شرکت های کشور هستند: گازپروم، لوک اویل، نوریلسک نیکل، ترانس نفت، پست روسیه، MTS، مگافون. اوراق قرضه یورو Sberbank، VTB و Gazprombank، Alfa-Bank، Rosbank و دیگران نیز نقش مهمی ایفا می کنند. توجه به این نکته مهم است که ورود به بازار اوراق قرضه یورو برای شرکت های روسی توسط قوانین ملی محدود شده است. بنابراین، شرکت های سهامی می توانند با استفاده از این ابزار تامین مالی خود را به میزانی که بیش از میزان سرمایه مجاز خود نباشد، تامین کنند. همچنین محدودیت‌هایی برای انتشار اوراق قرضه یورو بدون وثیقه (وثیقه معمولاً مورد نیاز است) و سایر قوانین وجود دارد. می‌توانید از اطلاعات آژانس‌های رتبه‌بندی تخصصی مانند Moody's، Standard&Poor's و غیره به اعتبار صادرکنندگان روسی پی ببرید.

روسیه سالانه در بازار استقراض بین المللی حضور دارد. به گفته وزیر دارایی، علیرغم اینکه این کشور منابع مالی کافی برای خود دارد، این یک رویداد مهم در چارچوب سیاست بودجه روسیه است. در سال 2014، یک یا دو خروج به بازار خارجی با اوراق قرضه یورو به دلار و یورو با حجم کل 7 میلیارد دلار (احتمالاً) برنامه ریزی شده است.

اوراق قرضه یورو اوکراین: خرید و سوزاندن

روسیه در آن شرکت می کنداین سیستم نه تنها به عنوان یک صادرکننده، بلکه به عنوان یک سرمایه گذار. در دسامبر سال گذشته، روسیه اوراق قرضه یورو اوکراین را به مبلغ 3 میلیارد دلار خریداری کرد و تنها خریدار این موضوع شد. با این حال، چنین سرمایه گذاری ممکن است برای کشور خوب نباشد. از فوریه سال جاری، S&P و Fitch بارها ارزش اوراق قرضه یورو اوکراین را کاهش داده اند. این یعنی چی؟ رتبه اوراق به سطح CCC (پیش نکول) رسید، ارزش آنها در بازار کاهش یافت و احتمال نکول در آنها افزایش یافت. در عین حال، روسیه ممکن است خواستار بازپرداخت زودهنگام بدهی شود، اما موضع این کشور در این زمینه ضعیف است. با توجه به روندهای منفی در اقتصاد اوکراین، اثبات اینکه فدراسیون روسیه به احتمال پیش‌فرض مشکوک نیست، که خطرات آن در یک بروشور 200 صفحه‌ای مشخص شده است، آسان نخواهد بود. امتناع اوکراین از انجام تعهدات خود عواقب بسیار ناخوشایندی برای خود این کشور دارد که با بدتر شدن سابقه اعتباری در بازار بین المللی، مصادره اموال دارندگان اوراق بهادار خود در خارج از کشور و ناتوانی در ورود به بازار بدهی اوراق قرضه یورو همراه است. مدت زمان طولانی. بنابراین، به نفع هر دو طرف، حل مثبت موضوع بدهی اوراق قرضه.

نتیجه گیری

بنابراین، اوراق قرضه یورو، به عنوان یک قاعده، ابزارهای سرمایه گذاری بلندمدت بسیار قابل اعتمادی هستند که امکان جذب تامین مالی در بازار سرمایه بین المللی را فراهم می کنند. آنها از طریق سندیکاهای ویژه ایجاد شده اند و توسط ساختارهای فراملی تنظیم می شوند. آژانس های رتبه بندی نقش مهمی در بازار اوراق قرضه یورو ایفا می کنند.تعیین قابلیت اطمینان ابزارهای مالی یک کشور خاص. امروز روسیه یک شرکت فعال در بازار بین المللی اوراق قرضه یورو است و به عنوان ناشر و سرمایه گذار بر روی آن عمل می کند.