سبد سرمایه گذاری: مفهوم، انواع، ویژگی های مدیریت

2023 نویسنده: Howard Calhoun | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-08-25 10:48

وقتی در مورد سرمایه گذاری پرتفوی صحبت می کنیم، اولین چیزی که به ذهن خطور می کند تصویر وال استریت، بورس اوراق بهادار، کارگزاران فریاد می زند. در چارچوب این مقاله متوجه خواهیم شد که این مفهوم در سطح حرفه ای یک مدیر و سرمایه گذار چیست. بنابراین سبد سرمایه گذاری چیست؟

مفهوم

سرمایه گذاری پورتفولیو به عنوان سرمایه گذاری منابع مالی و پولی در خرید اوراق بهادار درک می شود، زمانی که برای کسب سود بدون ظهور حقوق کنترل فعالیت های ناشر برنامه ریزی شده است.

به عبارت دیگر سبد سرمایه گذاری ترکیبی از دارایی های مالی (سهام و اوراق قرضه) و دارایی های واقعی سرمایه گذار (املاک) است که نوعی سرمایه گذاری است.

مانند اجزای جداگانه آن، می تواند مورد تجزیه و تحلیل آماری ارزیابی ریسک، بازده مورد انتظار و موارد دیگر قرار گیرد.

سرمایه گذاری های پورتفولیو همه معاملاتی هستند که شامل بدهی یا اوراق بهادار سهامی هستند که سرمایه گذاری مستقیم نیستند. سرمایه گذاری های پرتفوی شامل اوراق بهادار سهام (در صورتی که کنترل موثر بر شرکت صادرکننده را تضمین نکنند)، سهام صندوق سرمایه گذاری می باشد. آنها نیستندشامل معاملاتی مانند فروش مجدد (به نام repo) یا وام دادن به اوراق بهادار.

به طور ساده، سرمایه گذاری پورتفولیو عملیاتی است که توسط سرمایه گذاران برای خرید دارایی های مالی یک کشور (عمدتاً اوراق بهادار) در کشور دیگر انجام می شود. در این صورت، سرمایه گذاران کنترل فعالی بر مؤسسات منتشرکننده اوراق بهادار ندارند، بلکه از تحقق سود رضایت دارند. سود توسط تفاوت در نرخ ارز یا نوسانات در نرخ بهره ایجاد می شود، بنابراین سرمایه گذاران علاقه مند به اوراق بهادار اغلب تصمیمات خود را بر اساس رتبه بندی یک کشور معین می کنند.

مجموعه بسته های اوراق بهادار شامل:

• اشتراک گذاری؛
• قبض;
• اوراق قرضه;
• وام های اوراق قرضه ایالت و شهرداری ها.

انواع

انواع مختلفی از پرتفوی سرمایه گذاری وجود دارد. جدول موارد اصلی را نشان می دهد.

نوع سبد سرمایه گذاری	ویژگی
Stock Portfolio	اینها سهام بسیار ساختار یافته هستند
پرتفوی متوازن	سهام، اوراق خزانه و اوراق قرضه با رشد بالا
نمونه کارها ایمن	سپرده های مدت دار بانکی، اوراق قرضه و اسناد خزانه
نمونه کارها قرار دادن فعال	اینها اوراق بدهی خزانه داری، سهام هستندشرکت‌هایی با حقوق صندوق و اوراق مشتقه بسیار ساختار یافته

روشهای تشکیل

در میان روشهای متعدد تشکیل پورتفولیو، چهار گزینه اصلی وجود دارد که در جدول زیر ارائه شده است.

روش تشکیل	ویژگی های روش
روش قرارگیری تاکتیکی	هدف اصلی آن اطمینان از سطح ثابت ریسک در پرتفوی سرمایه گذاری در بلندمدت است
روش تخصیص استراتژیک	در تصمیم گیری های سرمایه گذاری بلندمدت استفاده می شود
روش توزیع ایمن	شامل تنظیم ساختار سرمایه به طوری که ریسک و بازده مورد انتظار سرمایه گذاری بدون تغییر باقی بماند
روش توزیع یکپارچه	به لطف این روش، هم شرایط کلی سرمایه گذاری های فردی و هم اهداف آنها قابل ارزیابی است

ترکیب نمونه کارها

بیشتر سبدهای سرمایه گذاری دارای ترکیب زیر هستند که در جدول زیر نشان داده شده است.

عنصر	ترکیب	شرح
1	بدون خطر	درآمد ثابت و پایدار است. نوار بازده حداقل است
2	ریسک	ارائه افزایش بازده، حداکثر سود سرمایه. عملکرد بهتر از میانگین بازار است

تعادل بین این دو بخش به شما امکان می دهد به پارامترهای لازم برای ترکیب ریسک و سودآوری دست یابید.

مبانی عملکرد پورتفولیو

هدف اصلی یک پورتفولیو دستیابی به تعادل بهینه بین ریسک و پاداش است. برای انجام این کار، سرمایه گذاران از یک زرادخانه کامل از ابزارهای مختلف (تنوع، انتخاب دقیق) استفاده می کنند. جدول گزینه‌های پرتفوی سرمایه‌گذاران را نشان می‌دهد.

گزینه	ویژگی
درآمد به عنوان بهره دریافت می شود	پرتفوی درآمد
تفاوت نرخ ارز افزایش می یابد	پرتفوی رشد

قاعده اساسی بهینه‌سازی این است: اگر بازده یک اوراق بهادار بالا باشد، پس ریسک آن زیاد است. برعکس، وقتی درآمد کم باشد، ریسک نیز کمتر است. این رفتار سرمایه گذار را در بازار تعیین می کند: محافظه کارانه یا تهاجمی، که بخشی از سیاست سرمایه گذاری است.

تغییر تهاجمی	گزینه محافظه کار
پرتفوی سرمایه گذاری متشکل از شرکت های جوان در حال رشد	درآمد پایدار با کاهش ریسک. روی اوراق بهادار بسیار نقدشونده اما کم بازده صادر شده توسط شرکت های بالغ و قدرتمند در بازار شرط بندی کنید

ماهیت مدیریت. مبانی

مدیریت سبد سرمایه گذاری مالی یک فرآیند مداوم است. شامل مرحله برنامه ریزی، اجرا و گزارش نتایج به دست آمده می باشد. این فرآیند شامل تجزیه و تحلیل شرایط اقتصادی، تعریف محدودیت‌ها و اهداف مشتری و تخصیص دارایی‌ها می‌شود.

مدیریت پورتفولیو هنر و علم تصمیم گیری در مورد ساختار و سیاست های سرمایه گذاری، متعادل کردن بازده و ریسک است.

مدیریت پورتفولیو همه چیز در مورد شناسایی نقاط قوت و ضعف در انتخاب بین بدهی و حقوق صاحبان سهام، داخلی و بین المللی، رشد و امنیت، و بسیاری از معاوضه های دیگر است که با تلاش برای به حداکثر رساندن بازده برای سطح معینی از ریسک همراه است..

همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است مدیریت پورتفولیو می تواند منفعل یا فعال باشد.

منفعل	فعال
شاخص بازار را ردیابی می کند که معمولاً به آن نمایه سازی می گویند	سرمایه گذار در تلاش برای به حداکثر رساندن بازده

عناصر اصلی فرآیند مدیریت

عنصر اصلی مدیریت، توزیع دارایی هاست که بر اساس ساختار بلندمدت آنها است. توزیع دارایی ها بر این اساس استوار است که انواع مختلف دارایی ها به صورت یکنواخت حرکت نمی کنند و برخی از آنها نوسان بیشتری نسبت به سایرین دارند. تمرکز بر بهینه سازی مشخصات ریسک در حال شکل گیری است /بازده سرمایه گذار این کار با سرمایه گذاری در مجموعه ای از دارایی ها انجام می شود که همبستگی کمی با یکدیگر دارند. سرمایه‌گذاران با مشخصات تهاجمی‌تر می‌توانند سبد سرمایه‌گذاری خود را به سمت دارایی‌های بی‌ثبات‌تر وزن کنند. و با یک محافظه کارتر، آنها می توانند آن را به سمت سرمایه گذاری های با ثبات تر ارزیابی کنند.

تنوع یک روش بسیار رایج است که در مدیریت پورتفولیو استفاده می شود. پیش بینی مداوم برندگان و بازندگان غیرممکن است. ایجاد سبد سرمایه گذاری با پوشش گسترده دارایی ضروری است. تنوع بخشی توزیع ریسک و پاداش در یک طبقه دارایی است. از آنجایی که تشخیص اینکه کدام دارایی‌ها یا بخش‌های خاص ممکن است پیشرو باشند، دشوار است، تنوع به دنبال جذب بازده همه بخش‌ها در طول زمان است، اما با نوسانات کمتر در هر زمان معین.

تعادل مجدد تکنیکی است که برای بازگرداندن پورتفولیو به تخصیص هدف اصلی خود در فواصل زمانی سالانه استفاده می شود. این روش برای حفظ ساختار دارایی که به بهترین نحو نمایه ریسک/پاداش سرمایه گذار را منعکس کند، مهم است. در غیر این صورت، حرکات بازار ممکن است سبد سرمایه گذاری مالی را در معرض ریسک بیشتر یا کاهش فرصت های بازده قرار دهد. برای مثال، سرمایه‌گذاری که با 70 درصد سهام و 30 درصد توزیع درآمد ثابت شروع می‌شود، ممکن است در نتیجه رشد گسترده بازار، به سمت توزیع 80/20 حرکت کند که سرمایه‌گذار را در معرض ریسک بیش‌تری از توانش قرار دهد. تعادل مجدد شامل فروش اوراق بهادار باارزش پایین و تخصیص مجدد درآمدها به اوراق بهادار کم ارزش.

انواع مدیریت پورتفولیو. چیست؟

مدیریت سبد سرمایه گذاری شامل تصمیم گیری در مورد مقایسه بهینه سرمایه گذاری ها با اهداف دارای ریسک متعادل است.

بیایید انواع اصلی را با جزئیات بیشتر در نظر بگیریم. جدول زیر ویژگی های هر یک از آنها را نشان می دهد.

نوع مدیریت پورتفولیو	ویژگی
فعال	مدیریتی که در آن مدیران سبد سهام به طور فعال در معاملات اوراق بهادار به منظور به حداکثر رساندن بازده برای سرمایه گذار مشارکت دارند
منفعل	با چنین مدیریتی، مدیران علاقه مند به یک سبد ثابت هستند که مطابق با روندهای فعلی بازار ایجاد می شود
مدیریت پورتفولیو اختیاری	مدیریت پورتفولیو که در آن سرمایه‌گذار صندوق را نزد یک مدیر قرار می‌دهد و به او اجازه می‌دهد تا آن‌ها را که صلاح می‌داند از طرف سرمایه‌گذار سرمایه‌گذاری کند. مدیر پورتفولیو بر تمام نیازهای سرمایه گذاری، اسناد و موارد دیگر نظارت دارد
مدیریت پورتفولیو غیر اختیاری	این مدیریتی است که در آن مدیران به سرمایه گذار یا مشتری مشاوره می دهند که می تواند آن را بپذیرد یا رد کند. نتیجه، یعنی سود حاصل شده یا زیان وارده، متعلق به خود سرمایه گذار است، در حالی که ارائه دهنده خدمات پاداش مناسبی دریافت می کند.هزینه خدمات

فرایند کنترل. ویژگی های

فرآیند مدیریت سبد سرمایه گذاری خود را می توان به عنوان یک دنباله از مراحل، همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است، نشان داد.

مرحله	نام	ویژگی
1 مرحله	تحلیل امنیتی	این اولین گام در فرآیند سبد سازی است که شامل ارزیابی عوامل ریسک و بازده اوراق بهادار منفرد و همچنین روابط متقابل آنها می شود
مرحله دوم	تحلیل پورتفولیو	پس از شناسایی اوراق بهادار برای سرمایه گذاری و ریسک مرتبط با آن، می توان تعدادی پرتفوی از آنها ایجاد کرد که به آنها پرتفوی ممکن می گویند که بسیار راحت است
3 مرحله	انتخاب نمونه کارها	پرتفوی بهینه سرمایه گذاری های مالی از بین همه موارد ممکن انتخاب می شود. باید با فرصت‌های ریسک مطابقت داشته باشد
4 مرحله	بررسی نمونه کارها	پس از انتخاب سبد سرمایه گذاری بهینه، مدیر آن را به دقت زیر نظر دارد تا مطمئن شود در آینده بهینه باقی می ماند تا سود خوبی کسب کند
5 مرحله	ارزیابی پورتفولیو	در این مرحله، عملکرد پورتفولیو در یک دوره معین با توجه بهاندازه گیری کمی سود و ریسک مرتبط با پرتفوی در کل دوره سرمایه گذاری

خدمات مدیریت پورتفولیو توسط شرکت های مالی، بانک ها، صندوق های تامینی و مدیران پول ارائه می شود.

مبانی سرمایه گذاری پرتفوی. تفاوت با سرمایه گذاری مستقیم

سرمایه گذاری پورتفولیو با سرمایه گذاری مستقیم خارجی متفاوت است. با دومی، سرمایه گذار کنترل فعالی بر شرکت های یک کشور خاص را به عهده می گیرد. در مورد سرمایه گذاری پرتفوی با تحقق سود ارضا می شود.

هرکسی که پس‌انداز (دارایی‌های مالی) دارد سعی می‌کند در زمینه‌های مختلف مالی از آن به بهترین شکل استفاده کند: سپرده‌های بانکی، سهام، اوراق قرضه، بیمه‌نامه، صندوق‌های بازنشستگی.

مجموعه ای از ابزارهای مالی پرتفوی نامیده می شود، بنابراین تصمیم برای تخصیص دارایی ها سرمایه گذاری(های) در پرتفوی نامیده می شود.

یک سرمایه گذار ممکن است تصمیم بگیرد بخشی از پس انداز خود را در خارج از کشور سرمایه گذاری کند. معمول ترین معامله از این نوع، خرید اوراق خزانه یک کشور دیگر است.

اندازه سرمایه گذاری های پرتفوی در نوسان است، به ویژه زمانی که توسط سرمایه سفته بازانه تسلط پیدا می کنند. آنها بر کسب سود سریع متمرکز هستند و در هر زمان آماده برداشت هستند. از سوی دیگر این نوسانات می تواند نرخ ارز را بی ثبات کند، بنابراین تامین مالی کسری حساب جاری با سرمایه سفته بازی می تواند خطرناک باشد. بحران های ارزی که در آن تضعیف شدید پول داخلی وجود دارد، با خروج پول همراه استسرمایه پرتفوی.

سرمایه گذاری های پرتفوی عمدتاً به تغییرات نرخ بهره، انتظارات آنها و پیش بینی های نرخ ارز و همچنین به تغییرات در وضعیت اقتصاد کلان - خطر بی ثباتی و تحولات سیاسی حساس هستند. بسته به ارزیابی ریسک، سرمایه‌گذاران حق بیمه را در قالب نرخ‌های بهره بالاتر تقاضا می‌کنند، در غیر این صورت حاضر به خرید دارایی‌های داخلی نیستند.

محاسبه بازده

فرمول اساسی برای محاسبه بازده سبد سرمایه گذاری به شرح زیر است:

سود/سرمایه گذاری100%.

جایی که سود تفاوت بین مقدار فروخته شده و مقدار خرید سهام است.

با این حال، در واقعیت، این فرمول ناکافی است. باید روشن شود:

سود=سود و زیان در هر معامله + سود سهام - کمیسیون.

استفاده از جداول محاسبه Excel راحت‌تر است. نمونه ای از چنین جدولی در زیر نشان داده شده است.

جنبش پول	تاریخ	توضیحات
100 تن مالش.	01.01.2019	حساب با مبلغ 100 هزار روبل واریز می شود.
50 تن مالش.	01.03.2019	در ابتدای مارس، 50 هزار روبل دیگر سررسید بود.
- 20 تن مالش.	14.06.2019	در ماه آوریل، مبلغ 20 هزار روبل برداشت شد.
-150 تن مالش.	18.09.2019	همه یعنیدر حساب روز Х

بعد، در سلولی که می‌خواهیم سودآوری را محاسبه کنیم، باید عبارت را وارد کنیم: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

جایی که B2:B5 محدوده سلول‌های «جریان پول» است، C2:C5 محدوده سلول‌های «تاریخ» است.

برنامه به طور خودکار درآمد را محاسبه می کند.

مقدار 22.08% خواهد بود.

ارزیابی پورتفولیو. اصل محاسبه

بازده باید در هنگام ارزیابی سبد سرمایه گذاری به صورت درصد محاسبه شود، زیرا تنها در این صورت مبلغی که سرمایه گذار دریافت می کند مشخص می شود. می توان آن را با بازده سایر ابزارها مقایسه کرد.

برای انجام این کار، از فرمول ارزیابی سبد سرمایه گذاری های مالی استفاده کنید:

سودآوری بر حسب درصدتعداد روزهای یک سال / تعداد روزهای سرمایه گذاری. به عنوان مثال، در بالا ما بازدهی 22.08٪ را دریافت کردیم. اما اینها فقط برای شش ماه سرمایه گذاری بودند و بازده سالانه این خواهد بود:

22.08%365 / 180=44.8%.

ریسک های اصلی

هدف های مالی در رابطه با پارامترهای ریسک و بازده سبد سرمایه گذاری در نظر گرفته می شوند. برای اینکه بتوان ریسکی را که بنگاه متحمل می شود مشخص کرد، باید به این سوالات پاسخ داد. نکات مهمی که به مجوز نیاز دارند:

1. اهداف و نیازهای مالی مشتری کوتاه مدت و بلندمدت چیست؟
2. در صورت عدم دستیابی به اهداف چه عواقبی دارد؟

ریسک های اصلی مدیریت سبد سرمایه گذاری در جدول زیر نشان داده شده است.

ریسک	ویژگی	راههای مبارزه
ریسک امنیتی	خطر غیرسیستماتیک. اوراق قرضه پیش‌فرض می‌شوند، قیمت سهام به صفر می‌رسد و سپس به طور کامل از گردش خارج می‌شوند	1. یافتن دارایی های با کیفیت 2. تنوع
ریسک بازار	ریسک سیستماتیک	لازم است آن دسته از دارایی هایی که در برابر نوسانات بازار جهانی مقاوم هستند گنجانده شود

مشکلات اصلی

یک مسئله مهم، توانایی تشخیص نرخ بازده مورد انتظار از نرخ مورد نیاز است. نرخ بازده مورد انتظار با سطح سود مورد نیاز برای تامین مالی اهداف مرتبط است. با این حال، نرخ بازده مورد نیاز با دستیابی بلندمدت به اهداف مالی مرتبط است.

عواملی که ممکن است بر انتخاب سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارد ممکن است به دسته‌های زیر مرتبط باشد: شرایط قانونی (اعتماد و وجوه)، مالیات، چارچوب زمانی، شرایط استثنایی یا نقدینگی.

مالیات به مدیریت افراد ثروتمند مربوط می شود، از جمله مالیات: بر درآمد، بر املاک، انتقال دارایی یا سود سرمایه. شرایط استثنایی به ترجیح واحد تجاری برای دارایی ها مربوط می شود. نقدینگی به تقاضای (منتظره و غیرمنتظره) یک تجارت برای پول نقد اشاره دارد. افق زمانی به صورت سود بلند مدت، میان مدت، کوتاه مدت و چند مرحله ای ارائه می شود.

جهت کاهش خطرات از طریق تنوع

تنوع پورتفولیو استتنوع بخشیدن به ساختار سبد سرمایه گذاری از این چه چیزی باید فهمید؟ فقط این که منجر به کاهش ریسک خاص (غیر سیستماتیک) پرتفوی سرمایه گذاری و دارایی های فردی شود. ماهیت متنوع سازی خرید دارایی های متنوع است به این امید که کاهش احتمالی ارزش برخی از آنها با افزایش ارزش برخی دیگر جبران شود.

بنابراین، اثربخشی تنوع سبد به میزان پیوند تغییرات قیمت ها برای دارایی هایی که آن را تشکیل می دهند (نسبت آنها) بستگی دارد. هرچه کوچکتر باشد، نتایج تنوع بهتر است.

قوی ترین تنوع زمانی حاصل می شود که تغییرات قیمت دارایی همبستگی منفی داشته باشد، یعنی زمانی که قیمت یک دارایی با کاهش قیمت دارایی دیگر افزایش می یابد.

تعیین دقیق همبستگی تغییرات آتی قیمت دارایی در یک سبد کار دشواری است، عمدتاً به این دلیل که تغییرات تاریخی نباید در آینده تکرار شوند. به همین دلیل، اغلب از روش‌های متنوع سازی ساده استفاده می‌شود که شامل خرید دارایی از بخش‌های مختلف اقتصاد (به عنوان مثال، سهام بانک‌ها، مخابرات، شرکت‌های ساختمانی)، دارایی‌ها از بخش‌های مختلف بازار (به عنوان مثال، سهام و اوراق قرضه) است. دارایی های متمایز جغرافیایی (به عنوان مثال، سهام کشورهای مختلف) یا دارایی های شرکت های کوچک و بزرگ.

موضوع تنوع سبد سرمایه گذاری به طور رسمی در نظریه پورتفولیوی مارکویتز توضیح داده شد. بازده بالاتر در یک سبد سرمایه گذاری معمولا با ریسک بالاتر همراه است. نظریه مارکویتز نشان می دهد که چگونهپورتفولیوهای کارآمد را بر حسب نسبت نرخ بازده مورد انتظار به ریسک تعریف کنید.

نتیجه گیری

به عنوان بخشی از این مقاله، روش ها و تکنیک های مورد استفاده در فرآیند تشکیل سبد سرمایه گذاری های مالی مورد توجه قرار گرفت. با آن می توانید ریسک ها و سود سرمایه گذار را مدیریت کنید. مسائل مربوط به بهینه سازی سبد سرمایه گذاری به ترکیب متعادلی از حداقل ریسک و در عین حال به دست آوردن حداکثر درآمد ممکن از ترکیب دارایی ها مربوط می شود.